在上探至679.8元/噸的階段高位之后，動力煤期貨自1月底以來出現深幅調整。分析人士認為，重點煤企集體調降價格以及有關部門的限價，令疊加需求壓力減輕等因素，促使動力煤價格回落。短期內宜以高位回調對待，因目前供需市場仍維持緊平衡狀態，關注關鍵點位的支撐作用。

　　多因素致期價回落

　　近期，動力煤期貨主力1805合約于高位震蕩回調，昨日下跌2.55%或16.6元/噸，收報634.4元/噸，1月30日以來累計跌幅為6.54%。

　　“近幾日動力煤期現貨呈背離走勢，現貨價仍較堅挺，僅秦港等幾個環渤海港在政策施壓下報價有所回落。”招金期貨分析師劉冬娜表示，主產地坑口價仍處上行通道，且受部分礦春節放假影響，礦方產量和庫存水平均較低。期貨走勢出現高位回落，既有現貨面后市預期偏弱的原因，也有臨近春節，資金為規避風險減倉離場的因素。

　　上周國內主力煤企調降了動力煤現貨成交價格，且在組織更多低價貨源進港銷售，出礦價、交貨價承壓增強。方正中期期貨分析師胡彬表示，在假前節點，中小貿易戶離場增多，大型企業的市場份額正在放大，降價裝運現貨對于增強沿海市場供應，扭轉價格上行態勢具有示范帶動作用。

　　寶城期貨分析師王曉囡表示，近期動力煤下跌的主要是受以下三方面因素影響。首先，重點煤企如中煤、神華、同煤等集團紛紛響應號召，表態春節期間不放假正常生產，且鐵路總公司也表示優先搶運電煤，煤炭供應緊張預期緩解；其次，有關部門對港口、煤炭、電力企業作出銷售、采購煤炭不允許超過750元/噸(5500大卡港口下水煤)的指示，限價令出臺后，現價紛紛大幅回落；最后，需求壓力減輕，隨著氣溫回暖，電廠煤炭日耗下降，加之工業領域大范圍放假，煤炭需求壓力減輕。

　　供需仍維持緊平衡

　　“從目前供應情況來看，在有關部門強制介入干預煤炭生產后，生產能力將有一定增加，加之進口煤數量攀升緩解了北方煤供應緊張情況，而需求方面而言，電煤日耗快速下降，電廠補庫壓力放緩，目前供需緊張情況已經顯著改善。”王曉囡表示。

　　沿海電廠日耗出現高位見頂。截至2月6日，沿海主要電廠日耗連續10天高于80萬噸。胡彬指出，在行業庫存水平偏低情況下，剛性采購需求持續支撐港口市場煤價。但值得注意的是，上周內日耗走勢呈現倒“V”型走勢，回落態勢明顯，隨著春節假期臨近，下行過程還將加速。

　　“需要注意的是，目前庫存水平偏低。前期煤價快速上漲，產區基本無存煤，而港口方面加快煤炭調運工作，港口存煤也快速下降，目前已低于五年均值，下游電廠煤炭庫存更為緊張。目前供需市場維持緊平衡狀態。”王曉囡表示。

　　展望后市，王曉囡表示，近期行情以高位震蕩對待為宜，而非趨勢性逆轉。一方面，盡管目前政策干預下供應短期好轉，但中期供應穩定性還需要關注環保檢查以及近期的安全生產檢查對煤炭產區的具體影響。另一方面，動力煤1805合約價格較現貨價偏低近百元，遠低于往年同期水平，并且5月合約并未下破長期上行趨勢線。目前價格維持較為關鍵，若止跌震蕩，后期仍將高位運行。但需求逐漸進入淡季，將制約價格上行空間，若下破，價格重心或將下移。